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7月30日,香港金管局副總裁余偉文在專欄《匯思》撰文,表示雖然上半年外匯基金投資收入1,265億元,是歷年表現(xiàn)最佳的半年,但他和金管局的投資團隊卻是心存戒懼。畢竟美股市盈率已處于歷史較高水平,下半年的投資前景充滿變數(shù)。
余偉文表示,外匯基金上半年投資表現(xiàn)尚算理想,逾半收入受惠于環(huán)球股市升浪。在科技股帶動下,美國標普500指數(shù)和道指上半年升幅均超過8%;恒生指數(shù)無視地心吸力,更是連月報捷,累計漲幅達17%。外匯基金的港股和海外股票組合因而水漲船高,上半年分別錄得278億港元和 401億港元的投資收益。此外,美匯指數(shù)回落至近半年低位,令外匯基金外幣資產(chǎn)估值上調(diào)。
關(guān)注美加息及何時啟“縮表”
不過,他指出,影響投資前景的不確定因素依舊存在,例如美國新政府有意推行的刺激經(jīng)濟措施仍然只聞樓梯響,美聯(lián)儲加息的進程以至“縮表”何時啟動、對金融市場和實體經(jīng)濟的影響,英國脫歐談判涉及的巨大變數(shù)和風(fēng)險、地緣政治熱點會否持續(xù)升溫等等。而更弔詭的是,市場反應(yīng)可以不跟常理出牌,就如6月美國宣布加息,美元表現(xiàn)卻有違傳統(tǒng)智慧,不升反跌,造就外匯基金非美元外幣資產(chǎn)換算成港元時,錄得可觀的估值上調(diào)。
余偉文表示,環(huán)球金融市場特別是股市的樂觀情緒有相當(dāng)“透支”的成份,并非建基于全球經(jīng)濟明顯回好的基本因素。相對脆弱的基礎(chǔ),一旦上述的潛在風(fēng)險明顯化和發(fā)酵擴散,市場氣氛很可能迅速逆轉(zhuǎn),資產(chǎn)價格將面對巨大的調(diào)整壓力。
展望后量寬時代的投資環(huán)境在低回報、高波幅、股債互補性減少的新常態(tài)下,投資市場前景變得前所未有地復(fù)雜,外匯基金短期收益隨時會出現(xiàn)頗大波動??v然外匯基金上半年取得不俗回報,但不能以此作為全年收益的指標。
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